Die Logik globaler Akteure
Die Weltpolitik und die globalen Finanzmärkte werden von einer Vielzahl von Akteuren gesteuert, die allesamt ihren eigenen Anreizen folgen. In diesem komplexen Geflecht agiert ein Land wie Iran ausschliesslich nach seinen nationalen und strategischen Interessen. Ebenso verhalten sich die Grossbanken, die primär darauf ausgerichtet sind, ihre Gewinne zu maximieren und die Kontrolle über die globalen Kapitalflüsse zu behalten. Rüstungsunternehmen haben ein fundamentales Interesse an der Aufrechterhaltung oder gar Verschärfung geopolitischer Konflikte, da dies direkt zu erhöhten Staatsaufträgen führt. Gleichzeitig streben die führenden Unternehmen im Bereich der künstlichen Intelligenz nach Marktbeherrschung und technologischer Vorherrschaft. Selbst religiöse Gruppierungen handeln nach ihren eigenen, teils tief verwurzelten Motiven, etwa dem Wunsch, eine bestimmte Prophezeiung Realität werden zu lassen.
Kontrolle über Kapitalflüsse
All diese Gruppen verfolgen unterschiedliche Ziele: Einige streben nach politischer Macht, andere nach der uneingeschränkten Kontrolle über die Bewegung von Kapital, und wieder andere agieren aus ideologischen oder religiösen Gründen. Für den privaten Anleger stellt sich angesichts dieser vielfältigen und teils gegenläufigen Interessen die entscheidende Frage, wie er sich auf die sich abzeichnenden geopolitischen und wirtschaftlichen Veränderungen vorbereiten kann. Die Komplexität der globalen Machtspiele macht es unmöglich, jede Entwicklung im Detail vorherzusagen. Daher bedarf es einer robusten, auf prinzipiellen wirtschaftlichen Gesetzmässigkeiten basierenden Strategie, um das eigene Vermögen unabhängig von den Handlungen einzelner Akteure zu schützen.
Grundlegende Krisenvorsorge
Die ultimative Vorbereitung auf den Ernstfall besteht in der vollständigen Autarkie. Wer über einen gut ausgestatteten Bunker verfügt, eigene Lebensmittel anbauen und sich mit Wasser selbst versorgen kann, ist weitgehend unabhängig von den Strukturen der modernen Zivilisation. Für die überwiegende Mehrheit der Menschen ist dieses Szenario jedoch keine realistische Option. Die praktikable Alternative besteht in der gezielten Akkumulierung von Vermögenswerten, die in Krisenzeiten Bestand haben. Die Vorbereitung auf potenzielle Notfälle bedeutet im finanziellen Kontext, Positionen aufzubauen, die das Vermögen unabhängig von der zukünftigen Geldpolitik der Notenbanken sichern. Es gibt grundsätzlich zwei makroökonomische Extremszenarien, in die sich die Weltwirtschaft entwickeln könnte.
Das inflationäre Szenario
Das erste der beiden Szenarien ist ein inflationärer Einbruch. In einer Welt, in der die Geldmenge durch staatliche Defizitfinanzierung und expansive Notenbankpolitik massiv ausgeweitet wird, verliert das nominale Geld kontinuierlich an Kaufkraft. Die Inflation frisst die Ersparnisse auf. In einem solchen Umfeld ist es für Investoren von grösster Bedeutung, Vermögenswerte zu besitzen, die physisch oder technisch nicht vermehrbar sind, also nicht von einer Notenbank «gedruckt» werden können. Sachwerte bieten hier den entscheidenden Schutz, da ihr Wert nicht durch eine Aufblähung der Geldmenge verwässert werden kann.
Werte abseits der Notenpresse
Zu den klassischen Sachwerten, die in einem inflationären Umfeld am wenigsten an Wert verlieren, gehören insbesondere Aktien. Unternehmen können in Zeiten hoher Inflation ihre Preise für Produkte und Dienstleistungen anpassen und an die Endverbraucher weitergeben, wodurch sie ihre Gewinnmargen in realen Werten erhalten. Starke Konzerne, die regelmässig Dividenden zahlen und diese in Krisenzeiten erhöhen, bieten einen verlässlichen Zufluss an Einkommen, der helfen kann, die Inflation auszugleichen. Neben qualitativ hochwertigen Einzelaktien sind auch breit gestreute ETFs ein hervorragendes Instrument, um am globalen Wirtschaftswachstum zu partizipieren und gleichzeitig das individuelle Unternehmensrisiko zu minimieren.
Neben traditionellen Finanzprodukten spielen auch alternative Vermögenswerte eine entscheidende Rolle. Gold hat sich seit Jahrtausenden als der ultimative Wertspeicher erwiesen, da es physisch begrenzt ist und keinen Bonitätsrisiken unterliegt. Es dient als historisches Wertspeicherinstrument, wenn das Vertrauen in das Fiat-Geld-System sinkt. In jüngerer Zeit ist Bitcoin als digitale Alternative hinzugekommen. Die strikt limitierte Menge an Bitcoins macht die Kryptowährung für viele Anleger zu einem potenziellen Schutz gegen die willkürliche Ausweitung der Geldmenge. Ebenso stellen Sammlerstücke, wie Kunst oder seltene Automobile, sowie Immobilien und andere reale Sachwerte physische Anlageklassen dar, die in einem inflationären Umfeld historisch eine hohe Werterhaltung gezeigt haben.
Das deflationäre Szenario
Das zweite der beiden makroökonomischen Szenarien ist ein deflationärer Einbruch. Eine Deflation tritt ein, wenn die gesamtwirtschaftliche Nachfrage drastisch sinkt, Schulden abgebaut oder abgewertet werden müssen und ein Teufelskreis aus sinkenden Preisen und schrumpfender Wirtschaftstätigkeit entsteht. In einer solchen Welt, in der Banken unter Druck geraten und Kredite verknappen, ist Bargeld der König. Liquidität wird zur wichtigsten Ressource. Wer über hinreichend Cash verfügt, hat in einer Deflation die Macht, illiquide Vermögenswerte zu extrem niedrigen Preisen zu erwerben. Die Zinsen, die Notenbanken in einer Deflation meist auf nahe null oder in den negativen Bereich senken, um die Wirtschaft zu stimulieren, machen Geldanlagen bei Banken wenig attraktiv, wodurch physisches Bargeld oder extrem liquide, sichere Anleihen an relativer Bedeutung gewinnen.
Stabilität durch Edelmetalle
Auch in einem deflationären Umfeld behalten physische Edelmetalle, insbesondere Gold und Silber, ihren Wert tendenziell besser als klassische Finanzprodukte und andere Aktien. Während die Gewinne von Unternehmen in einer Deflation oft stark leiden, da die Konsumenten weniger ausgeben und die Preise sinken, bleibt der intrinsische Wert von Gold unberührt. Gold unterliegt keinen Insolvenzrisiken und ist kein Verbindlichkeitspapier eines Unternehmens oder Staates. Daher fungiert es in beiden extremen Szenarien – ob inflationärer oder deflationärer Natur – als ein wesentlicher Baustein der Kapitalerhaltung. Anleger, die ETFs auf den Goldmarkt nutzen, profitieren hier von der leichten Handelbarkeit, auch wenn bei extremen Deflationen der physische Besitz der Edelmetalle für viele noch sicherer erscheint.
Fundamentale Ungewissheit
Es ist von grösster Bedeutung anzuerkennen, dass die zukünftige wirtschaftliche Entwicklung mit einer grossen Unsicherheit behaftet ist. Niemand kann mit Sicherheit vorhersagen, welches der beiden Szenarien eintreten wird. Es besteht durchaus die Möglichkeit, dass keines der Extreme eintritt und die Welt sich im Wesentlichen so weiterentwickelt, wie sie es zuvor getan hat. Die globalen Finanzmärkte könnten in einem moderaten Zustand verharren, in dem Zinsen und Inflation auf einem normalen Niveau schwanken. Ein übermässiges Positionieren für nur ein einziges Extremszenario birgt erhebliche Risiken für das eingesetzte Kapital. Eine breite Diversifikation über verschiedene Anlageklassen – von Bargeld über ETFs bis hin zu physischen Sachwerten – ist der einzig vernünftige Weg, um sich gegen die fundamentale Ungewissheit der Zukunft abzusichern.
Neigung zu inflationären Entwicklungen
Trotz der bestehenden Unsicherheit gibt es in der aktuellen makroökonomischen Lage deutliche Hinweise, die auf ein inflationäres Szenario hindeuten. Die Tendenz geht vielfach in Richtung einer künftigen Inflation, bei der die Preise ansteigen, als Reaktion auf eine potenzielle massive geopolitische Eskalation. Die Sorge vor einem grossflächigen globalen Konflikt, der mit historischen Dimensionen vergleichbar wäre, treibt die staatlichen Ausgaben in die Höhe. Regierungen erhöhen ihre Rüstungsausgaben massiv, was in der Regel durch die Ausweitung der Geldmenge finanziert wird.
Diese staatliche Nachfrage nach militärischen Gütern und Infrastrukturprojekten fliesst direkt in die Wirtschaft und erzeugt einen dauerhaften inflationären Druck. Gleichzeitig führt die Deglobalisierung und die Neustrukturierung von Lieferketten zu höheren Produktionskosten, die an die Verbraucher weitergegeben werden müssen. In einer Welt, die sich auf solche historischen Umbrüche vorbereitet, gewinnen Sachwerte, Inflationsschutz und die gezielte Investition in Gold sowie Dividendenaktien zunehmend an Bedeutung. Das Umfeld verlangt von Anlegern eine stetige Überprüfung der eigenen Portfolios, um im Falle einer nachhaltigen Abkühlung oder Überhitzung der Märkte auf alle Eventualitäten vorbereitet zu sein.